STOCKS — Chapter 7

βとCAPM入門

市場への感応度βと、「そのリスクならリターンはいくらが妥当か」を答えるCAPMを、動かして学びます。

この章のゴール「β1.5の株は市場が10%動くと15%動きやすい」を計算で確かめられるようになる。目安 8分

βは「市場との連動の強さ」

β（ベータ）は、市場全体が1%動いたとき、その銘柄が何%動きやすいかを表す数字。β=1なら市場と同じ、β=1.5なら市場の1.5倍動きやすく、 β=0.5なら半分しか動きません。値動きの激しいグロース株はβが高く、食品や電力のような生活密着型の銘柄はβが低い傾向があります。

そしてβが決まると、CAPM（資本資産価格モデル）が「そのリスクなら、これくらいのリターンを期待するのが妥当」という答えをくれます。式は期待リターン = Rf + β × (Rm − Rf)。βを横軸にとると1本の直線になり、これをSML（証券市場線）と呼びます。

さわってみる①: 市場が動くと、この銘柄はどれだけ動く？

銘柄のβ

1.20

市場全体の変動

-10 %

市場が -10% のときの予想変動

-12.0%

※ βはあくまで「動きやすさの目安」。個別のニュースなど市場と無関係な要因（固有リスク）ではこの式どおりに動きません。

さわってみる②: CAPM計算機とSML（証券市場線）

Rf と Rm を決めると SML が1本引けます。βスライダー（上と連動）を動かして、直線の上を点が滑る様子を見てみよう。

無リスク金利 Rf

1.0 %

市場の期待リターン Rm

6.0 %

市場リスクプレミアム（Rm − Rf）: 5.00%
CAPM期待リターン（β=1.20）: 7.00%

チャレンジ

チャレンジ:Rf=1%、市場の期待リターン Rm=6% のとき、CAPM期待リターンをちょうど 9% にする β をβスライダーで探そう（±0.05% 以内でクリア。Rf・Rm スライダーの位置は問わない）。

現在の期待リターン（チャレンジ条件: Rf=1%, Rm=6%）: 7.00 %　目標: 9%

コラム: 1枚の直線がノーベル賞になった

CAPMを提唱したウィリアム・シャープは、現代ポートフォリオ理論のマーコウィッツらとともに 1990年にノーベル経済学賞を受賞しました。「リスクに見合うリターンはいくらか」という雲をつかむような問いに、SMLという1本の直線で答えを与えたのが革命だったのです。誕生から半世紀以上たった今も、企業の資本コスト計算や年金運用の現場でCAPMは現役。シンプルで、誰が計算しても同じ答えになるからです。ただし限界もよく知られています。 βは過去データから推定するため期間の取り方で値が変わり、実際の市場では「βだけでは説明できないリターンの差」（小型株効果や割安株効果など）が観測されています。「シンプルな出発点として優秀、でも万能ではない」——それがCAPMとの正しい付き合い方です。

AIで、続きを学ぶ

このプロンプトを ChatGPT や Claude に貼ると、要点の解説と、理解度を確かめる4択クイズ（3問・採点つき）が返ってきます。

金融の学習で「βとCAPM入門」を勉強しています。

次の2つをお願いします。
1. この分野の要点を、初心者にもわかるように身近な例を交えて説明してください。
2. 理解度を確認する4択クイズを3問出題し、私が答えたら正誤と解説を教えてください。

まずは要点の説明から始めてください。

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